Slik regner vi helsesjekken

Helsesjekken er én score fra 0 til 100. Her er hva den faktisk måler, hvordan den er bygget, og hvorfor den er laget for å tåle volatile markeder.

Hva helsesjekken måler

Helsesjekken er ikke et mål på «hvor god aksjen er». Det er et mål på fundamental motstandskraft — om selskapet står seg når markedet svinger. En høy score i helsesjekken betyr ikke at aksjen kommer til å stige; det betyr at selskapet er bygget for å tåle dårlige tider bedre enn snittet.

Derfor teller verdsettelse, kvalitet og robusthet mest, mens pris-momentum nesten ikke teller. Det er et bevisst valg: et fallende marked skal ikke kunne stripe et sunt selskap for kvalitetsstempelet hvis fundamentene er uendret.

Fem dimensjoner

Scoren bygger på fem dimensjoner, hver med sin egen rolle:

Verdsettelse, kvalitet og robusthet bærer mesteparten av scoren; markedsstyrke teller minst — med vilje.

Rundt 25 sjekker, regelbasert

Hver dimensjon består av flere konkrete sjekker — rundt 25 i alt, hvorav 19 er aktive. Hver sjekk er regelbasert med klare terskler: ikke skjønn, ikke AI-gjetting. «Er kontantstrømmen positiv tre år på rad?» Bestått, delvis, eller ikke bestått. Sjekkene er bygd på anerkjent, fagfellevurdert forskning (blant annet Piotroski F-Score), og vektes sammen til én score fra 0 til 100.

Fem nivåer

Scoren oversettes til fem nivåer: Svært solid på toppen, så Solid, Middels og Svak, ned til Skjør på bunnen. To grupper faller utenfor skalaen: Utviklingsfase (selskaper uten inntjening ennå) og Kan ikke vurderes (for tynt datagrunnlag) — der gir vi ingen tallscore i stedet for en misvisende én.

Testet mot årevis med nordiske data

Vekting og utvalg av sjekker er ikke synsing. De er testet mot flere års nordisk kurshistorikk: sjekker som faktisk skilte robuste selskaper fra skjøre, beholdt vi; de som ikke gjorde det, luket vi ut. Pris-momentum er et eksempel på noe vi tok ut — et rally er ikke det samme som kvalitet.

Riktige sammenligningstall

Sjekker som måler mot bransjen bruker ekte bransjekolleger. Verdsettelse sammenlignes per børs (norske aksjer prises systematisk lavere enn amerikanske), mens kvalitet måles globalt — en ROE på 12 % er like solid uansett børs. Er en nordisk sektor for tynn, utvider vi til samme bransje globalt, så det alltid finnes en pålitelig sammenligning.

Når standard-rubrikken ikke passer

Én rubrikk passer ikke alt. Derfor håndterer vi noen selskaper spesielt:

Banker — noen sjekker er utviklet for industriselskaper og er ikke meningsfulle for banker (høy gearing er forretningsmodellen, ikke en svakhet). De settes til «ikke relevant».

Holdingselskaper — standard-tallene undervurderer dem, fordi verdien ligger i porteføljeselskapene, ikke morselskapet. Vi setter et tak og forklarer hvorfor.

Pre-inntjening (biotek, cleantech) — får «Utviklingsfase» i stedet for en misvisende lav score.

For tynt datagrunnlag — «Kan ikke vurderes». Vi nekter å lage en score vi ikke kan stå for.

Lik for alle, og sporbar

Helsesjekken er den samme for alle brukere — vi sliper den aldri etter agenten din. Du kan alltid åpne opp og se nøyaktig hvilke sjekker som bestod, hvilke som ikke gjorde det, og hvilke som ikke var relevante — med en forklaring på hver. Ingen svart boks.

Helsesjekken er informasjon, ikke en anbefaling. Den hjelper deg å se om et selskap er sunt; valget er alltid ditt.